<xmp id="4kck4"><nav id="4kck4"></nav>
<menu id="4kck4"><strong id="4kck4"></strong></menu>
<nav id="4kck4"></nav>
  • <nav id="4kck4"><code id="4kck4"></code></nav>
  • 11.10西部試點集錦
    西部期貨
    2021-11-10 07:43:39
    閱讀 136

    宏觀經濟

    國際宏觀

    股票數據:美股全線下跌,道指跌0.31%,標普500指數跌0.35%,納指跌0.6%。VISA跌超3%,卡特彼勒跌超2%,領跌道指。特斯拉大跌12%,創去年9月以來最大單日跌幅,兩日累跌逾16%。

    經濟數據美國10月PPI同比上漲8.6%,維持在逾10年高位;環比漲幅則擴大至0.6%,與預測值一致。美國10月核心PPI同比增長6.8%,環比增長0.4%。

    其他信息:亞太經合組織(APEC)發布經濟趨勢分析報告,預測APEC成員經濟2021年將增長6%,2022年經濟增長將穩定在4.9%。據預測,亞太地區經濟在2020年上半年收縮3.7%之后, 在2021年上半年實現增長8%。

    國內宏觀

    股票市場:滬深股指全天震蕩整理為主,大市成交額連續13日超萬億。截至收盤,上證指數漲0.24%報3507點,深證成指漲0.43%報14571.93點,創業板指漲0.88%報3409.94點,萬得全A漲0.59%報5704.28點。盤面上,半導體午后崛起提振市場信心,至純科技、景嘉微封板,中芯國際、中微公司升超4%。軍工、制藥、種業、石化板塊全天強勢,隆平高科、衛星化學漲停,康龍化成漲超9%。碳中和板塊錄升1%,寧德時代、比亞迪、隆基股份、天齊鋰業、億緯鋰能集體飄紅。保險、稀土、白酒板塊低迷,貴州茅臺再破1800。

    經濟數據:中國中小企業協會發布,受國內疫情多點散發、擴散風險加大以及經濟運行階段性、結構性、周期性因素交織影響,生產和內需恢復動能繼續減弱,供需兩端同步放緩,經濟下行壓力明顯加大。10月中國中小企業發展指數(SMEDI)回落至86.1,比上月下降0.3點。

    債券市場:碳減排支持工具落地,銀行間主要利率債收益率先升后降,10年期國債收益率一度升至2.90%上方;國債期貨低開后走弱一度跌0.18%,午后回暖轉漲;銀行間資金市場隔夜需求旺盛,隔夜加權利率上行逾20bp至2.1%上方,與七天期的點差收窄到不足5bp;地產債漲跌不一,“20世茂04”漲近16%,“21陽城01”跌超35%。

    外匯市場:在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.3950,較上一交易日漲31個基點。人民幣兌美元中間價報6.3903,調升56個基點。

    其他信息:央行行長易綱:下一步將根據試點情況,有針對性地完善數字人民幣的設計和使用,參考現金和銀行賬戶管理思路,建立適合數字人民幣的管理模式;繼續提升結算效率、隱私保護、防偽等功能;推動數字人民幣與現有電子支付工具間的交互,實現安全與便捷的統一;完善數字人民幣生態體系建設,提升數字人民幣普惠性和可得性。

    股指期貨

    本周大盤整體維持窄幅震蕩走勢,熱點持續性依然較差。多方面政策和不利因素壓制市場情緒,但政策也在調整修正過程中,疫情反復和房地產調控大方向難改背景下,通脹和增長壓力仍是市場主要擔憂整體來看,經濟悲觀預期短期仍有望邊際修正帶來大盤階段性回暖。

    今年以來,國家對房地產行業的政策調控逐步加碼,使得整個房地產行業面臨多方面的壓力,尤其9月份以來,多家房企開始出現債務違約風險。此前,第十三屆全國人民代表大會常務委員會第三十一次會議(后文簡稱“會議”)通過關于授權國務院在部分地區開展房地產稅改革試點工作的決定,雖然該政策短期實際影響較為有限,但客觀上打擊了市場對中長期房價的樂觀預期并加大了潛在的投機性購房的拋盤壓力。最新數據顯示,中國13城二手房住宅成交量同比增速年內首次轉“負”,多城市房價迅速降溫。市場對房地產風險擴散以及房地產投資增速快速下滑的擔憂進一步加大導致相關行業及板塊股票表現持續低迷。

    此外,政策強力干預煤炭類商品原材料價格,大宗商品期現貨價格聯動下跌傳導到相關股票上,帶動整個周期股連續大跌客觀上也拖累了大盤走勢。據測算,節后以來整個周期股市值縮水占到A股整體縮水市值的1/3左右,是拖累市場連續回落的主要因素之一。此外,9月中旬,注冊制網下詢價新規落地,適用新規的公司在10月下旬陸續開始上市,新規實施后,新股發行價估值中樞明顯抬升疊加市場環境整體較為弱勢,多只新股出現破發情形,對市場情緒的沖擊也較大。

    面對多方面的現實壓力和結構性矛盾,政策進入調整和修正期。一是針對上游原材料價格上漲問題,一系列穩價保供政策密集出臺并強力干預能源動力類原材料價格,部分城市“一刀切”限產限電、“運動式”減碳情況正在被糾正,上游原材料漲價“政策頂”確立;二是在房地產調控政策持續加碼下的行業出清過程中,出現個別房地產龍頭企業信用風險以及潛在的房地產投資增速快速下滑的壓力,近期國家對房地產行業監管出現邊際積極變化,這意味著此前放緩的居民按揭貸款有望加快,房地產融資政策也有邊際松動的可能;三是基于當前的經濟形勢,財政和貨幣政策均在逐步發力,預計四季度基建投資增速有望回升,社融將階段性見底,大的信用環境將迎來改善。11月1日,李克強總理主持召開發展長大市場主體工作座談會,再提“減稅降費”和做好“六保”工作,繼續引導金融機構想實體企業合理讓利,提振工業經濟平穩運行等。

    雖然短期看,由于政策調整帶來預期傳導的非同步性,利空消息集中釋放但利多因素仍處于緩慢釋放階段,市場有點“青黃不接”,但隨著政策調整效果的逐步體現,整體宏觀環境正在朝相對有利方向轉變,市場風險釋放或已接近尾聲,建議適度把握市場階段性回暖期,靜待花開。不過,當前宏觀環境仍面臨較為復雜的通脹和增長壓力,本輪市場回暖的高度和持續時間仍將主要取決于通脹和增長壓力的實際改善情況。

    策略建議,板塊配置上傾向于具有提價能力的消費龍頭、受益于上游原材料成本壓力緩解的中下游制造業、受益于“雙11”的消費電子以及碳中和等板塊。單邊投資可適度布局IH多單,近期市場風格反復,故暫不推薦跨品種套利策略。

    風險提示:海外美聯儲政策風險、國內經濟下行壓力加大風險、疫情進一步擾動等。

    貴金屬

    市場消息:

    1、美國經濟方面:見國際宏觀。

    2、通脹預期方面:卡什卡利等多位偏鴿美聯儲官員在10月PPI數據公布后略顯鷹派,承認價格壓力的不確定性。

    3、紐約尾盤,美元指數跌0.08%報93.972,非美貨幣漲跌不一。

    市場表現:

    COMEX黃金收1838美元/盎司(0.33%);SHFE黃金收377.98元人民幣/克(0.30%)。

    現貨黃金收1831.7美元/盎司(0.45%),紙黃金收375.27元人民幣/克(0.24%),黃金T+D收376.32(0.16%)。

    小結:

    隔夜10月PPI持續高位,拉高市場對持續通脹及縮債加息節奏的預期,盡管隨后美聯儲鴿派官員釋放通脹壓力信號,但已無濟于補,實際利率再度下探6個bp,提振黃金抗通脹屬性,金價走高。上周隨著美聯儲利率決議落地及10月非農就業超預期表現,市場對美聯儲加快政策收緊預期強烈。一方面,盡管“靴子落地”,但縮債計劃符合預期且前期鋪墊的縮債計劃已被市場充分消化,對市場情緒波動影響較小,市場更期待美聯儲在加息方面有進一步表述,但美聯儲對此含糊其辭。不過值得注意的是,此次決議只公布未來兩個月的縮債計劃,后續縮債步伐將“根據經濟狀況進行調整”。即認為美聯儲并不回避采取更激烈行動。另一方面,非農就業的全面向好提振勞動力市場恢復信心。10月以來,日新增確診病例均值下降至8.4萬例,較9月減少4.5萬例,加之新冠口服藥物研制成功可直接降低高危患者住院、死亡風險89%,疫情好轉可期。從微觀主體來看,個人消費支出的走高降低居民儲蓄總額,可支配收入顯著下降,9月環比減1.62%;臨近感恩、圣誕等大型節日,各大零售商招聘季節工增多,甚至打出“簽約就發錢”廣告吸引應聘者,勞動力回歸就業市場動力增強。后市來看,隨著疫情好轉,就業恢復,供應鏈中斷危機邊際影響遞減,經濟增長前景可觀,支撐后市美元走強,黃金走弱格局不變。目前美聯儲關注價格的上漲對通脹預期的影響,或將影響美聯儲政策變動驅動黃金走勢波動。

    重點關注:

    10月通脹水平,美聯儲官員講話及疫情形勢

    黑色金屬

    行業要聞:

    1.乘聯會:10月新能源乘用車零售銷量達到32.1萬輛,同比增長141.1%,環比下降3.9%。1-10月新能源車零售213.9萬輛,同比增長191.9%。

    2.據Mysteel不完全統計,2021年10月25省(市、區)共開工6254個項目,環比下降7.3%;總投資額31465億元,環比下降25.4%,同比下降2.3%。

    綜述:

    螺紋:上一交易日螺紋現貨標的價格4960元/噸,跌30,01主力合約基差856點,基差維持高位。成本下移疊加需求超預期下滑是螺紋走弱的主要原因。從基本面來看,近期限電因素有所緩和,華東產量快速回升,而京津冀地區受到采暖季環保限產約束,產量持續受限,全國螺紋產量維持低位水平;同時消費持續低迷,淡季特征明顯。上周數據顯示,螺紋周產量環比微降0.7%,同比降20%;社會及鋼廠總庫存降幅明顯放緩,環比微降0.5%,同比下降8.9%;表觀消費量環比降3.6%,同比大降34.5%。供需雙弱格局下供應緊張邊際緩解而需求超預期疲軟,螺紋短期繼續承壓。目前鋼廠已經面臨虧損,價格繼續下行會引發更多鋼廠停產檢修,后期關注冬儲博弈,現貨價格預計仍有下行空間,警惕對盤面的進一步拖累,關注基差修復路徑,盤面下行空間或已不大。

    操作建議:螺紋延續弱勢運行。

    鐵礦石:上一交易日青島港超特粉報價397元/噸,跌3,01主力合約基差35點,基差維持弱勢。鐵礦的供需格局已經扭轉,供過于求愈發明顯,鐵礦累庫增速加快進一步打壓鐵礦價格。從上周數據來看,發運到港維持正常區間;鐵水產量繼續下降,環比降幅3%,同比降幅16.7%;港口庫存創5年來同期最高,上周港口庫存同比增幅14.8%,環比增1.5%,鋼廠低位補庫,環比增4.2%,同比降2.5%。基于我們對四季度鐵礦供需平衡表的預估,鐵礦供應預計維持在高位水平,基本持平于去年同期,但需求端預計面臨同比10%以上的降幅,港口庫存繼續累庫,供需格局進一步寬松,全年供需會出現過剩。

    策略方面,鐵礦延續弱勢運行,跟隨螺紋波動。

    動力煤:

    市場數據秦皇島港庫存555萬噸(+49),調入49-9.4),調42-14.9,114日沿海八省重點電日耗180.2庫存2509.2

    總結:動力煤經過一段時間的大跌之后,進入震蕩整理階段。港口調入量明顯增加,秦皇島港庫存逐步提高,已超過去年同期水平,下游庫存也在持續累積。需求方面,隨著供暖期臨近,今年對于冷冬預期增加,煤炭需求仍然較強。隨著前期保供政策的有效實施,煤炭供需逐漸轉向平衡,交易所提高動力煤保證金后流動性減弱,建議謹慎操作。

    能源化工

    國際原油:

    市場消息:

    1.由于不排除美國拜登政府釋放原油儲備以壓制油價的。

    2.美國至11月5日當周API原油庫存減少248.5萬桶,預期增加190萬桶,前值增加359.4萬桶。

    3.EIA短期能源展望報告:預計2021年全球原油總消費量為9750萬桶/日,此前預期為9747萬桶/日。

    市場表現:

    NYMEX原油期貨12合約84.15漲2.22美元/桶或2.71%;ICE布油期貨01合約84.78漲1.35美元/桶或1.62%。中國INE原油期貨主力合約2112漲4.1至526.3元/桶,夜盤漲4.6至530.9元/桶。

    總體分析:

    EIA認為全球原油需求或連續五個季度超過產量,且經濟復蘇跡象依然明顯,國際油價繼續上漲。強需求預期邏輯延續,而原油持續走高后波動加劇,伊朗核談有了進展,中期影響因素提前反饋。上周四歐佩克會議并未額外增產,而市場猜測美國將將進一步釋放戰略儲備,僅限于短期緩解緊張格局,而持續改善仍需關注伊朗核談。目前四季度原油需求預期依然強勁。如果伊朗問題有了進展,供給預期或有改變,短期寬幅震蕩為主。

    后市能對原油價格形成明顯壓制的潛在利空,主要集中于伊朗。中期市場邏輯重點關注供給增速與需求增速的結構化差異,政策轉折時點最為關鍵,油價走勢結構性特點更為突出。從近期市場表現看,VIX指數上升;區域價差看,歐美跨區價差套利關注。柴油裂解價差走闊繼續關注。國內原油期權以牛市價差策略為主。

    關注重點:

    貨幣政策變動、伊朗核談進展

    LLDPE市場:

    2201價格8865,-36,國內兩油庫存70萬噸,-3.5萬噸,現貨9020附近,基差+155。

    PP市場:

    2201價格8587,+14,現貨拉絲8620附近,基差+33。

    操作建議  

    近期雙控政策影響了市場對后期供應的預估,預計11月平衡表平衡偏弱,不會出現明顯累庫,成本端方面近期煤炭期貨受政策影響出現大幅下跌。

    甲醇

    行業要聞:

    1.隆眾資訊消息,山東魯西30萬噸/年烯烴裝置及80萬噸/年甲醇裝置均存在啟動計劃,但時間待定。其中20萬噸烯烴裝置于于10月16日停車。

    綜述:

    期貨盤面,昨交易日甲醇主力合約小幅震蕩,日跌1.46%,收于2770元/噸。近一周來看,甲醇價格大約在2740-2950范圍內上下波動且幅度逐漸變小,呈現偏弱震蕩的行情。昨日動力煤主力合約價格下跌5%,收于870.4元/噸。當前動力煤期貨不敢做多的情緒難以支撐甲醇價格大幅上漲,成本端乏力應該進而看向自身基本面,但當前甲醇基本面供需雙弱的格局使得無法對價格產生引導,所以近期甲醇橫盤震蕩為主。現貨市場,昨日各地區甲醇價格變化較小,華東華南及西北地區現貨價格略微下調約10元,其余大部分無變化。因傳統下游需求旺季逐漸結束疊加新興下游沒有出現明顯的改善,甲醇需求較為低迷,雖然山東魯西MTO計劃重啟,但因其擁有配套的甲醇裝置,所以對市場能產生的邊際沖擊較小。01基差(太倉價)收于115點,較前一交易日下跌9點。當前現貨市場貿易商低價惜售,所以現貨略高于盤面。

    基本面數據來看,供給端動力煤緊缺問題逐漸得到緩解令煤制甲醇利潤大幅回升,部分煤頭甲醇裝置預期會逐步重啟;但川渝地區11月中下旬至12月上旬氣頭裝置存在停車計劃,可能會削減甲醇產量,后市需關注氣頭裝置停車能否到期兌現。根據當前已公布計劃顯示:11月國內甲醇裝置檢修涉及產能約300萬噸/年,預計恢復涉及產能約1000萬噸/年。數據來看,本月供給端存在明顯增量。庫存方面,當前沿海港口卸貨緩慢,滯港船貨較多,造成進口貨源到貨偏少,短期內該情況或難以改善,預計港口庫存仍會保持低位。需求端來看,下游MTO裝置重啟預期遲遲沒有兌現,加上傳統行業需求步入旺季尾聲,旺季效應未能顯現,后市需求或將更加低迷。

    綜合來看,成本端對甲醇價格支撐作用逐漸減弱,但甲醇自身基本面過于平淡令其難以走出較大行情,預計甲醇價格現階段區間震蕩為主。后市需要關注下游烯烴開工率變化情況以及疫情和冬季大雪對區域貿易運輸造成的影響。

     

     

    免責聲明本報告中的信息均來源于已公開的資料,公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。報告中的信息或所表達的意見并不構成所述期貨買賣的出價或征價。本報告由西部期貨有限公司提供,我公司具有投資咨詢業務資格,本報告的版權僅為我公司所有,未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式翻版、復制、刊登、發表或引用。


    bbin真人馆